經過多年的結構性改革，發(fā)展中國家經濟抵御風險能力提高，彈性更強，對于外部震蕩的脆弱性變小。上周美國發(fā)布數據顯示，第一季度美國GDP增長0.2%。這立刻引發(fā)人們擔憂，美國經濟放緩是否會引發(fā)全球衰退。但是“美國打噴嚏，世界都要感冒”不再像過去那樣適用。美國對于全球經濟的傳導性減弱，發(fā)展中國家對于經濟震蕩的抵御能力更加強大。亞洲、非洲和拉丁美洲經濟不再像以前那樣脆弱，這有助于美國走出低迷。

       IMF研究團隊觀察世界經濟在沒有干預的情況下，一個經濟周期的持續(xù)時間以及下探的廣度和深度。在過去20多年內，中低收入國家處于經濟擴張期的時間更長，經濟下降和復蘇所經歷的時間縮短，下探也變淺。這表明這些國家對于震蕩變得更富有彈性。上世紀七八十年代，發(fā)展中國家平均耗時10多年從經濟下行轉向復蘇至下行前水平。在本世紀初，復蘇時間縮短至2年。上世紀七八十年代，發(fā)展中國家經濟三分之一多的時間是處于下行狀態(tài)，但是在本世紀初80%的時間是處于經濟擴張期。本世紀頭十年，發(fā)展中國家首次比發(fā)達經濟體經歷更多的擴張，更短的下行。

       當貿易條件不利，資金流動枯竭或發(fā)達經濟體進入衰退期時，發(fā)展中國家仍然面臨更大的衰退風險，但是風險在減弱。因為中低收入國家推行了一系列政策改革提高彈性，包括提高匯率靈活度、通脹更具目標性、降低債務水平等。設定通脹目標的經濟體復蘇期比沒有目標的經濟體縮短三分之一。更多外匯儲備與更長經濟擴張期相關。在上世紀90年代至2010年期間，發(fā)展中國家外匯儲備平均水平是GDP的兩倍多，同期，對外債務從占GDP的60%下降至35%。政策變革對發(fā)展中國家經濟彈性提高的貢獻率為三分之二，另外三分之一來自于良好的貿易條件。

       脆弱經濟增加了投資不確定性，從而影響長期經濟表現。發(fā)展中國家脆弱性減少以及與之相關的長期經濟表現對于美國是利好消息，強勁的全球經濟是任何一個國家增長的正驅動力。發(fā)展中國家占世界貿易和GDP的三分之一，占美國出口的五分之三，其對于美國經濟的拉動作用十分明顯。希望美國經濟復蘇的人，應該感謝世界其它國家經濟免疫力的提高。